同业存单基金魅力足规模突破2000亿元

从2021年12元首批6元同业存管信托基金成立开始，2022年初6元总资金规模在1000维突破1亿元，再到2022年末7元突破2000亿元。过去几个月8元的快速扩张显示了同业存管基金的蓬勃发展。

业内人士分析，作为现金管理产品的“新成员”，同业存单基金具有净值波动小、流动性好的特点。其风险收益特征更好地匹配了稳健型投资者对资产安全性的需求，对货币基金和银行现金管理类理财产品具有一定的替代性，未来有望进一步扩大。

投资者认购热情高涨。

Wind的数据显示，截至8月，8元，全市场仅有31只元同业存单基金，存续基金共计1997.39亿份，总规模2003.69亿元。

从发行节奏来看，今年二季度，同业存单基金迎来成立高峰期，尤其在6元。Wind的数据显示，二季度23元成立的同业存款基金只有15只，1月份6元成立的只有15只。该同业存款基金以23元累计发行了1604.98亿张存单。其中，月底在4???成立的招商银行同业存款指数7元天舟基金是首只达到100元发行1亿张存单上限的同业存款基金。

“在已发行的同业存单基金中，有近一半的产品提前募集，不少产品调整了认购份额确认比例，这些都体现了投资者的认购热情。”中信建投高级策略分析师艾表示。

同业存款资金的发行也对二季度的资金发行有所贡献。广发证券研究报告显示，4???、??5?、6元分别发行了100.00亿、471.39亿、1033.59亿张存单，占全部基金月度发行总份额的12.0%、51.4%、43.8%，极大推动了基金发行总份额的增长。

近期同业存款资金发行进入相对平淡期。Wind数据显示，7元中，仅逃逸房:锦标赛冠军同业存单基金成立于6月，发行份额合计13.11亿份。缓慢的发行速度使得幸存下来的产品更受欢迎。广发证券研报显示，二季度，多家同业存管资金规模大幅增长。其中，郭芙基金管理有限公司和鹏华基金管理有限公司的逃跑房:冠军同业存管基金锦标赛规模增幅最大，均在70元内增加了近亿元。此外，二季度南方基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、汇盛基金管理有限公司旗下的侏罗纪世界3期同业存托凭证基金规模也在20元内增加了1亿元以上。

拥有多重优势

净值波动小，流动性好，赎回率低，可替代货币基金等其他现金管理产品...市场人士表示，同业存款基金的“魅力”是其一经推出便迅速“走红”的根本原因。

恒泰证券研究报告指出，2022年以来，投资者风险偏好下降，公募基金发行整体降温，现金理财产品和货币基金收益率不断下降，同业存款基金等低净值波动产品受到市场追捧。

“今年以来，加强了对货币基金的监管。在产品净值化趋势下，未来货币基金规模需要进一步缩减。因此，相关机构大力推动同业存款基金的发行，使其成为承接货币基金的现金管理新产品。”艾·熊峰说。

此外，从自身投资优势来看，一方面，同业存单作为银行的短期融资工具，具有市场容量大、流动性好的特点，整体投资成本低于货币基金和纯债基金的平均水平。恒泰证券研报分析认为，同业存管资金具有良好的流动性。大部分最短只有7元天的持有期，投资者7元天之后就可以赎回，没有赎回费。因此，流动性非常接近现金管理产品，更好地匹配了居民和企业的现金管理需求。

另一方面，同业存款资金的风险收益特征较好。艾丰表示，同业存单基金属于被动型指数债券基金，跟踪指数的主要标的是中证同业存单的AAA指数。其年化收益率高于货币基金指数，波动性低于短期纯债基金指数，回撤小于短期纯债基金，对风险偏好较低的投资者具有吸引力。

预计它将继续扩大

未来同业存款资金的增长空间有多大？业内人士表示，随着产品净值的不断提升和货币基金监管的不断加强，同业存单基金更具投资价值，将承接货币基金流出的部分资金。此外，个人养老金制度的实施有望推动同业存单资金规模继续扩大。

据广发证券统计，截至29元，7元，同业存单申请118家，其中已成立的仅31家，未成立或待批的仅87家。广发证券首席固定收益分析师刘玉测算，若以已成立的31只元同业存单基金总份额平均为57.1亿份，同业存单最低仓位为80%计算，预计已申报的118只同业存单基金将带来约5500亿元的高信用等级同业存单需求。

不过，刘玉建议，要密切关注监管政策和审批节奏的变化。10月6元，监管层规范同业存单基金销售适当性，日益火爆。比如不能使用“类货币”、“货币替代”等表述宣传同业存放资金，还要求宣传材料充分揭示同业存放资金也存在净值波动风险。此后，同业存款资金的发放速度有所放缓。