钮文新：烫手的贸易顺差——中国经济亟需内生动力

海关总署公布的7元、8元数据显示，7元今年1月我国货物进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，增长14.7%；进口10.23万亿元，增长5.3%；贸易顺差3.14万亿元，增长62.1%。据海关总署统计，7元月份，中国进出口同比增长16.6%，延续了10月份以来??5?外贸增速的上升趋势。

出口的持续大幅增长，显然得益于发达国家对低端消费品的需求相对增加。例如，上月7元的数据显示，我国劳动密集型产品出口总额达到2.41万亿元，增长15.2%；我国具有相对价格优势的机电产品出口也达到7.57万亿元，增长10.1%。然而，在进口方面，鉴于能源和农产品进口价格上涨，中国上月原油、煤炭、天然气和大豆的进口减少了7元。例如，仅7元当月，原油进口同比减少9.5元%，煤炭进口同比减少22.1%。在大宗原材料中，上个月铁矿石整体量价齐跌7元，但7元月度进口量增长3.1%。

对外贸易的强劲增长，特别是贸易顺差的持续大幅增长，显然将对稳定宏观经济市场做出积极贡献。事实上，中国的GDP在第二季度实现了正增长，这主要得益于净出口的强劲增长。我们欣喜之余，也要看到问题的另一面:进口增长缓慢是否说明中国内需依然疲软？这恐怕是我们今后必须解决的问题。

我们需要认识到，中国内需越弱，越有可能多出口少进口，进出口之间的顺差也会增加。虽然这种顺差可以在一定程度上支撑中国的GDP，但也意味着世界根本离不开中国。但同时也要看到，中国多年的经济政策其实是希望中国经济能够“更多由内需拉动”。而且历史多次证明，顺差过大会给中国的国际政治经济带来巨大的“平衡压力”。我们看到的是，2021年中国全年商品贸易顺差超过6700亿美元，而今年1月，7元人民币顺差达到4823亿美元。这是什么意思？上个月，19元的贸易顺差超过了1元的万亿美元。

这种超过1元的万亿美元的顺差会对中国的货币政策产生影响吗？从外汇储备的增加来看，央行的基础货币并没有因为顺差而大幅增加。因此，顺差对货币政策没有影响。此外，不断大幅加息，也可能使企业和金融机构更愿意将多余的外汇留在国外套利，从而最大限度地减少或推迟国内结汇。但如果大量企业做出这样的选择，必然会增加手头人民币的紧张程度，同时也会增加国内流动性的借贷需求。

企业把赚来的钱留在国外，借给其他国家使用，反过来增加了国内的贷款，挤占了国内有限的财力。这会不会导致外需挤占内需？是否有利于中国经济本身的增长？因此，中国的经济政策应该更加努力地让国内投资和消费活跃起来，让企业看到更多在中国赚钱的机会。一方面可以增加进口，减少顺差；二是会吸引国外投资的资金，形成良性循环。二者共同成为中国经济的内生动力。