芯德科技创业板IPO申请获受理近3年主营业务毛利率一降再降

5月初，广州信德通信科技股份有限公司创业板IPO申请被受理，6月初，其上市状态更新为“已询价”。

国商报记者发现，信德科技此前已在新三板挂牌，本次IPO的保荐人为招商证券，会计师事务所和律师事务所分别为华兴会计师事务所和北京金都律师事务所。

核心科技在招股书中介绍，公司是一家长期专业从事光通信网络接入系统及终端设备研发、生产和销售的高新技术企业。这个专业术语可能会比较混乱，但是当你说起它的核心产品的另一个名字时，你会突然意识到它就是“光猫”。2019-2021年，“光猫”在核心技术上的年收入占比超过70%。

另一方面，国商报记者也了解到，报告期内，新德科技的毛利率一直在下降。除了原材料成本上升的影响，其产品销售单价的下降也降低了公司的毛利率。

海外销售占80%

核心科技的主要产品分为光网络单元和光线路终端(OLT)两大类，其中前者位于网络中的最终用户侧，为用户提供数据、语音、视频等多种业务接入服务，俗称“光猫”；后者处于“光猫”的另一端，可以简单理解为“管理员”身份。它主要完成两项任务，即完成对上端的网络上行接入，将接入的光猫采集的数据分发到下端。

国家商报记者查阅新德科技招股书发现，报告期内，新德科技业绩快速增长。2018年至2021年，公司营业收入分别为2.89亿元、5.41亿元和7.88亿元，净利润分别为2896.97万元、5396.26万元和7130.14万元。两个科目的复合增长率分别达到了。

从营收占比来看，前述光网络单元和光线路终端(OLT)产品合计占比超过90%，“光猫”年营收占比超过70%。

有意思的是，新德科技有一个宏大的企业愿景——“争取全面接入世界网络”。因此，该企业也非常积极地参与“一带一路”和“走出去”。

招股书显示，中科国际的客户广泛分布在印度、巴西和其它发展中国家，以及孟加拉国和巴基斯坦等“一带一路”国家。2021年，Sinotech海外收入占比超过80%。

对此，信德科技解释称，公司的海外客户多位于发展中国家和地区。与发达国家相比，这些地方的网络基础设施落后，网络建设需求高，因此对公司光通信接入设备的需求较大。

毛利率连连下跌。

在业绩大幅增长的同时，新德科技的毛利率一再下降，在实现全面接入世界网络的道路上有些“以利换市”。

招股书显示，新德科技2019年至2021年主营业务毛利率分别为24.44%、20.31%和18.24%。其中，“光猫”即光网络单元(ONU/ONT)的毛利率(不含运费)分别为19.68%、17.15%和13.48%；OLT(不含运费)的毛利率分别为37.26%、34.16%和31.97%。

国商报记者注意到，信德科技在毛利率变化分析中提到的原因，包括因市场发展而采取的销售策略。就具体销售价格而言，2020年光网络单元(不含运费)销售单价下降3.25%，2021年下降2.49%。同期光终端(OLT)销售单价分别下降2.57%和5.65%(不含运费)。

另外，综合来看，信德科技的原材料之一是芯片。同时，其海外销售在业务构成中占比更大，这也决定了其对航运的依赖。这两个因素的价格在去年都大幅上涨，新德科技的毛利率难免承压。

原材料就不用说了。运费方面，虽然在新德科技的模式下，运费主要由客户承担，但客户采购成本的增加也影响了客户对新德科技的采购。“如果未来航运市场价格持续上涨或维持高位，客户采购成本过高，可能对公司市场销售产生不利影响。”核心科技在招股书中表示。

核心技术还提示，未来如果市场竞争加剧、行业政策调整、供应链紧张等，或者公司在技术研发和业务推广方面未能保持竞争优势，可能导致公司产品价格下降或采购成本上升，从而导致毛利率下降的风险。