从借还珠热度到合作东方甄选涪陵榨菜多元化道路怎么走？

投资者网黄

编辑汤巾

“全球最畅销的150元亿包。”这是吴江榨菜包装袋上赫然印着的口号。吴江榨菜是全国知名度较高的榨菜品牌之一，其背后的企业重庆涪陵榨菜集团有限公司是中国泡菜行业第一股。截至8元8月，涪陵榨菜收盘价为31.98元/股，总市值284亿元。

8月30元，7元，涪陵榨菜发布2022年半年报。报告显示，2022年上半年涪陵榨菜营业收入14.22亿元，同比增长5.58%；归属于上市公司股东的扣非净利润4.79亿元，同比增长28.38%。纵观涪陵榨菜历年的财务表现，公司营业收入持续增加，但利润波动较大。

2017年Kramp-Karrenbauer涪陵榨菜2021年收入和利润

此前，国信证券在对涪陵榨菜的研报中称，“从拆分量价来看，公司主要产品榨菜近十年销量和吨价复合增长率分别为3.3元%和8.8元%，价格增长贡献较大。”这似乎意味着，涪陵榨菜的营收增长更多依赖于其主力产品销售业绩不佳时的提价策略。

主要产品价格的增减

涪陵榨菜在榨菜行业独占鳌头，品牌效应明显。德邦证券研究报告显示，预计2021年，包装榨菜成交量80.7亿元，销量62.4万吨。涪陵榨菜销售市场份额为21.6%，销售收入市场份额为27.6%。欧睿数据显示，2015年至2021年，包装榨菜行业的年复合增长率高达11.6%，预计未来??5?的年复合增长率将降至8.5元%。虽然涪陵榨菜在榨菜行业的地位短时间内难以撼动，但股市的进一步压缩影响了公司的收益。

事实上，除了频繁的涨价策略，涪陵榨菜很早就将目光转向了酱菜的其他领域。根据华西证券的研究报告，泡菜可分为酱菜、榨菜、酱菜和新蔬菜制品。Investor.com研究员走访超市发现，目前市场上活跃的泡菜产品除了泡菜以外，还有豇豆、萝卜、海带、咸菜、酸菜等。

此前，涪陵榨菜提出了“彻底升级榨菜，多途径做大萝卜，延伸发展小吃，尝试进入酱料”的矩阵式发展思路。从产品来看，公司2022年上半年第二大产品是萝卜，占比7.39%，泡菜排名第三，占比3.91%。这两家公司虽然营收仍然较少，但营业收入同比增速较高。2022年上半年，萝卜营业收入增长37.02%，泡菜增长26.81%。

涪陵榨菜室外赛马场

在向外拓展赛道的过程中，涪陵榨菜并非“天下无敌”。根据国鑫证券经济研究所的数据，公司的行业竞争对手包括玉泉、通钱桥、贝德福、川南、威居特和六必居。值得注意的是，“泡菜大王”吉祥居食品股份有限公司计划在创业板上市。早在去年的《密室逃脱:冠军联赛》中，吉祥居就公布了公司上市辅导备案的消息，但此后再无新进展。

涪陵榨菜曾在2021年年报中表示，公司发展战略的第三步包括进入川酱领域探索发展。就在前段时间，丹丹豆瓣进入上市辅导阶段，计划冲刺“郫县豆瓣上市第一股”，这是一条川味酱料赛道或将与涪陵榨菜成为竞争关系。

此外，涪陵榨菜还有酱油产品。酱油行业早就有市场占有率高的品牌，如海天叶巍、何谦叶巍和佳佳食品。华鑫证券研报显示，中国调味品规模从2014年的2595亿元增长到《捉鬼敢死队3》的3950亿元，6元中每年的CAGR为5%，预计2025年将达到5500亿元。从集中度来看，前十大调味品企业在25元的市场份额合计约为%，其中海天叶巍在7元的市场份额约为%。

涪陵榨菜可以拓展很多亲戚，但无论是泡菜、川酱还是酱油，都已经有成型的产业格局。消费品的市场份额与知名度密切相关。涪陵榨菜希望在市场上分得一杯羹，因此需要在品牌推广方面下功夫。

与时俱进的营销方法

涪陵榨菜在投资者关系活动中表示，在品牌传播方面，萝卜、泡菜品类有专门的成本计划，单品宣传推广。

16年前，还珠格格系列剧已经风靡全国。涪陵榨菜请来了“皇阿玛”张，在武汉日日夜夜代言，在央视投放广告，提升了品牌知名度，迅速打开了市场。然而，过去的电视宣传和代言在今天并不完全适用。

公司半年报数据显示，2021年上半年新媒体费用占品牌推广费用总额的43.21%，2022年上半年新媒体费用占品牌推广费用总额的86.94%。有了这个，公司对天梯传媒和央视的品牌推广费用就会减少。2022年上半年，这两项支出为0元美金。根据下半年销售费用的规划，涪陵榨菜表示，第三季度是传统的榨菜销售旺季。在此期间，公司将加大营销力度，提高品牌宣传的知名度，如在公交车站和车身上做广告。

与宣传模式变化同步的是公司的销售模式。最近东方精选在互联网平台上掀起了一波热潮，7元、19元的涪陵榨菜也在互动平台上做出了回应。公司直播包括品牌自播和达人直播两种形式。达人直播与东方精选有合作。2022年上半年，公司电商费用约为921.59万元，占销售费用的4.56%。

值得注意的是，涪陵榨菜拥有较为完整的产业链，投资企业遍布上下游。如子公司汇通食品工业拥有中国领先的泡菜加工技术和技术设备，而子公司桑田食客和汇聚天下承担部分销售和出货功能。全产业链覆盖的优势在一定程度上有助于公司的稳健发展。当涪陵榨菜利润实现稳定增长，新业务能否支撑公司收入时，Investor.com将继续关注。