沪指涨逾1%科创50指数飙升超4%半导体板块暴涨

a股今日午后强势上行，上证综指收盘上涨1.19%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.62%，科技50指数暴涨4.18%。市场成交额升至万亿左右，大部分行业板块收涨，半导体板块大涨，软件开发、贵金属板块涨幅居前。

论机构市场

2022年下半年四个私募前景:小而美和大而优可以兼得。

今年以来，在俄乌冲突、疫情反复、能源危机等多重影响下，股市大幅波动。如何应对这种不确定性，采取什么样的投资策略，无疑是各大私募长期成功的关键。下半年，哪些行业有较好的投资机会，投资者应该如何布局？类似话题备受市场关注。

7月29日，由证券时报主办的“大变革时代的投资力量——2022中国基金业峰会”暨第七届中国“金长江”私募基金发展高峰论坛在深市举行。在本次论坛上，围绕“全球新形势下的股市投资策略”这一主题，进化资产创始人、王政资产董事长王、康曼德资本董事长丁颖、远望角管理合伙人曾石等四位业内人士就上述话题进行了圆桌讨论。长江证券首席策略分析师包成超是圆桌讨论的主持人。

如何将主动性管理与量化相结合？你可以同时拥有小而美和大而优。

去年10月底，多家私募机构管理规模突破100亿，私募基金整体规模首次突破6万亿，成为资本市场的重要力量。在投资上，不同的私募在如何长期留在市场上采取不同的策略。投资的不确定性是私募基金经理面临的首要问题。

谈及“主动管理”和“量化”的区别以及如何更好地结合，进化资产创始人王一平在圆桌讨论中分享了自己的想法。他认为主动管理主要是基本面研究，特点是细粒度。它可以非常清晰透彻地研究一个行业、一个公司甚至几个核心产品，但由于人力、物力、精力条件的限制，覆盖面有限。量化的好处是覆盖面很广，缺点是粒度不细。

“在研究中，我们利用量化技术做大量的高阶数据，帮助研究部门提高研究效率。比如横向比较，哪些行业增速最快，我们会实时收集很多分析师的预期和市场上的各种信息，并迅速在模型中反映出来，从而看到一些具有比较优势或者快速下滑的行业。通过进一步提炼和分析数据，研究人员可以深入研究目标公司及其行业。结合量化基本面投资，可以在整个投资中获得更舒适的体验。”王一平说道。

在实际投资中，有些投资者因为利润空间大，喜欢追求“小而美”的公司；一些投资者更喜欢“大而优”的公司，因为它们的确定性更高。但很多时候，小与大、美与优很难兼得。这两点应该如何平衡？对此，康曼德资本董事长丁颖表示，大与小可以分类，优与美可以并存。很多时候美不需要指标，一眼就能知道。如果两者都要，就需要建立一个相对客观的系统体系。我们总结了一套“KMD-萨伯”股票评估体系。

“SAB是企业基本面的维度，KMD是交易层面的战略维度。基本面SAB代表好轨的龙头公司，好轨的一般公司，一般轨的龙头公司。我们考虑战略的维度，更多的是从估值和催化剂的角度来评价KMD。”丁颖说。

丁颖指出，目前股市波动较大，不确定性增加，战略应对非常重要。投资策略维度的KMD分别代表买入、持有和卖出。有这样一个评价体系，可以帮助公司在一个框架内评价“小而美”和“大而优”的企业。

和光伏电动汽车兴起，现在是投资制造业的好时机。

自4月底市场见底以来，以光伏、电动车为代表的新能源板块大幅反弹，同时市场分歧开始加大。下半年的投资将如何布局，哪些行业有较好的投资机会？

王资产董事长王表示，经过20年的努力，国内以光伏和电动汽车为代表的两大产业确实达到了世界相对领先的水平。其中新能源汽车是非常大的产业，光伏可以出万亿产值的企业。中国改革开放40年来，制造业从来没有出现过两个比较大的行业。

“我们过去经历了家电、轻工、房地产、互联网等行业的大发展。房地产和互联网是不可交易的商品，以优秀和不优秀的作品为特征，从全球竞争的角度来看，其价值不够显著。在消费电子领域，也有企业从中国走出来，但都是在苹果背后运作。”王对说道。

在王看来，现在是投资制造业的好时机。第一，在新能源和智能化方面，中国企业全球领先，拥有完整的产业集群；第二，中国企业可以解决行业关键问题。从股市投资来看，制造业未来也将有不错的表现。

“以前我们制造产品需要参考国外新产品，帮他们做零件，参与创新的很少。但在‘风光储’，电动汽车，智能化方面，中国企业在引导行业前进。现在业内最大的企业在中国，最好的合作伙伴在中国，你可以在投资研究中获得更深入的信息。”王对说道。

值得注意的是，最近一篇关于“投资腾讯5年不赚钱”的文章很流行。针对持有优秀标的却不盈利的现象，王源角管理合伙人曾石表示，投资人投资腾讯5年不赚钱，但往前看，之前的5年可能赚了7-8倍。即使腾讯这几年业绩不差，但还是有百倍的增长，所以自上而下的研究是很有意义的，即使过程中有很多。

分析腾讯的具体对象，一方面，过去几年互联网公司增长迅速，追求增长的方式是跨界的，甚至某种程度上在某些领域形成垄断，与政策发生了碰撞；另一方面，公司的利润释放也在一定程度上达到了一些瓶颈。股市的涨跌很大程度上是因为估值，而在投资中追求确定性，首先要承认不确定性，这是非常重要的考虑因素。